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SPAC简介
SPAC中文全称为“特殊目的并购公司”。该公司的成立没有任何商业目的或承诺，只是为某些未来未定义的对象募集资金。
SPAC的目的：由最初的发起人组成，目的是通过 IPO 筹集资金，然后将其用于购买标的公司。SPAC设立之初并不需要拥有实体业务，SPAC需在后续阶段并购一家拥有实体业务的标的公司。SPAC并购的标的目标企业估值不得低于SPAC公司净值的 80％。
SPAC的管理团队：通常由三名或以上拥有PE（或并购领域）经验的金融从业人士以及特定行业的专家发起设立
资金: 在SPAC的IPO中筹集的资金必须存放在计息信托账户中，直到确定合适的目标企业为止。然后，该资金只能用于为目标企业的收购提供资金。
时间期限：SPAC 本身需在有限的时间内确定目标并完成收购，通常为 IPO 后18到24个月之间。如果SPAC 无法在适用的截止日期之前完成收购，则IPO中筹集的资金将有资金附带利息返还给投资者。
SPAC的费用：根据美国证券交易委员会要求, 发起资金至少为500万美元。一般来说，承销商先获得募集资金的2%，然后其余的3.5%被锁定在信托账户中，待找到收购标的并完成收购后，承销商才能获得这个3.5%的佣金，但如果没有完成收购，便没有这3.5%的佣金。
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SPAC的发展历程
SPAC作为一种为公司上市服务的金融工具，目前已在多个国家和地区实行并受到认可。其中包括美国、加拿大、马来西亚、英国、荷兰、新西兰、韩国等。
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SPAC流程
SPAC 是一个由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”，发起人将这个“空壳公司”在纳斯达克或纽交所上市，并以投资单元(Unit)形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者从而募集资金，一个投资单元通常包含 1 股普通股与1-2股认股期权。
这家公司将投资并购欲上市的目标企业。目标公司将通过和已经上市SPAC并购迅速实现上市融资的目的。
IPO所募集的资金将100%存放于托管账户并进行固定收益证券的投资，例如国债。如果24个月内没有完成并购，那么这个SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。
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SPAC的优势
SPAC在流程上是先上市，然后再收购目标公司，收购标的公司的交易仅需双方同意，不存在其他原因导致发行失败，因此上市成功率高。
SPAC在成本方面较低，一般来说，若各项准备工作安排得当，六个月内可以完成SPAC和De-SPAC的交易过程。
可以向公众和机构投资人募资，SPAC还可以通过向成熟的对冲基金获得配套融资（PIPE）的方式募资。因此SPAC融资方式多样且金额确定。
一些以传统方式无法上市的公司，如未盈利公司等，在SPAC方式下能够获得上市。根据美国证券法规则，在传统的IPO中只可披露过往的财务报表，但SPAC可以通过对希望合并的公司进行业务展望，从而将快速增长但仍未盈利公司推销给公众和机构投资人。
SPAC风险相对较低，若公众投资人对SPAC并购的标的不满意，可以行使赎回权，收回本金及利息。如果并购标的优质，那么并购后的股价有可能快速上升，将给投资者带来超额收益。
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SPAC的风险
交易后上市公司信息披露不充分：绕开了传统IPO过程中必要的信息披露和资本市场的多重审视，画大饼、讲故事套现变得更加容易了；
对发行人而言，SPAC的交易模式决定被并购公司的最终成交价由双方谈判确定，被并购公司价格可能会比IPO价格低；
初创投资者和外部投资人的股权会被稀释，由于SPAC的发起人拥有标的公司较多的股份，稀释掉初创投资者和外部投资人的股权；
一旦收购完成，SPAC解体，上市公司便和其他上市公司无异，有着一样的风险，发行价也很有可能低于10美元；
从整体层面看，若考虑一个完整的投资期限，SPAC的平均投资回报并不一定高于传统类型的上市公司。另外，投资SPAC的回报表现也存在较大的分化。
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SPAC的特有机制（以美国为例）
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SPAC发起人与投资人
为吸引最初的SPAC投资人，发起人需要承担SPAC这个空壳公司的IPO承销费以及后续管理费。De-SPAC时，由投资人回赎引起的资金缺口，发起人又往往要用自己的钱来弥补相当一部分。
经纽约大学相关研究显示，在SPAC完成并购后12个月，发起人回报率的中位数为32%。由于发起人在de-SPAC后，通常有一年的锁定期，所以12个月后的回报才是可能兑现的。如果考虑到SPAC可以有长达两年的寻找并购目标的时间，那么，发起人的年化收益率可能只是20%的样子。
SPAC投资人在并购方案宣布后，可以根据SPAC的股价决定是否行使回赎权。如果股价低于回赎价格——10美元加少许利息，就选择回赎；反过来，如果股价高于回赎价，就在二级市场把股票卖掉。总之，在出手普通股之后，投资人可以留下认购权，要是将来完成并购后的企业股价超过行权价——统一为11.50美元，就行使认购权，否则放弃行权。
这样一来，SPAC投资的实质变成了一个附有保底条件的可转债投资。10块出资等于是借给SPAC的债，到回赎时至少可以要回本金再加一点短期国债利息。而留着的认购权则仍可以让投资人分享到de-SPAC后的企业增值收益。
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